印度政府3月5日发布公告，将禁止税号为5201和5203的棉花出口，其中包括已经在其政府登记的出口订单。据印度客户反映，当天其在港口准备装运的棉花已经无法报关。

据中国海关统计，截至1月份，本年度中国进口印度棉达到80.9万吨，2月份中国进口数据等待本月10日左右公布，预计将维持在15万吨左右。因此，后期印度棉签约未装运的棉花可能在30万吨-35万吨。

印度棉出口禁令的具体影响，笔者简单归纳如下：

1、打乱国内部分纺织企业、棉商的后续进口安排，使得它们不得不转到采购国产棉，或者其他国际市场棉花，对美盘价格形成潜在的支撑。当日盘面已经明确作出了反应，美棉价格电子盘涨幅超过4%，郑棉下午开盘直接拉升300点左右。

2、30万吨-35万吨，大概是目前国内纺企半个来月的用量，其所产生的影响需要做综合的评估和权衡，短期波动之后，需要冷静分析。

3、印度棉花过度出口，引起印度国内的高度重视。印度出台此政策背景更多基于国内纺织行业的游说，保证国内纺织企业用棉需求；反过来，此政策实施后，印度国内纺织用棉成本后期可能会比现在更低，包括自给自足为主的巴基斯坦同样是此问题。

而一直困扰中国纺织企业的大问题——纺纱用棉成本差别，不但没有解决，反而有可能加深，下游出口竞争力、接单能力也会下降。

4、近期国内市场一直炒作的一个问题，是国家迟迟不发配额，就算签约的外棉同样难以报关入内。因此，目前印度棉禁止出口，印度棉进不了国内市场，按常理，市场已经对难以拿到配额的预期提前进行了消化，影响打折扣。

5、中国目前港口库存棉花本身已高企，据悉维持在100多万吨，还不包括陆续装船即将到港的棉花，市场资源一点不短缺。

6、中国储备棉目前收储累计达270万吨之多，加上进口外棉补充，到3月底预计达到400万吨。考虑下年度继续提高收储，后期必将通过抛储来释放，大的供需格局仍是较为宽松。

7、美棉本年度出口已经超额完成任务，价格不动意义更多在于，在基于印度棉政策出口禁令引发新的处理印度棉相关合同之下，可能减少目前普遍出现的由于价格下滑棉商毁约现象。

受印度禁止棉花出口消息影响，郑棉出现大幅上涨。综合来看，印度棉禁止出口作为突发政策，有可能提前结束国内外棉花价格的探底行情，尽快找到阶段性的底部价格。但上方反弹高度，不可过分期待，最终还要看市场的消费、纺织企业的反应以及国内政策面情况。

（作者系首创期货分析师）