板块表现。沪深300指数4月上涨7.0%,年内上累计涨幅12.0%;申万纺织服装行业指数4月上涨5.4%,年内累计涨幅9.1%;申万纺织制造行业指数4月上涨7.4%,年内累计上涨13.5%;申万服装家纺行业指数4月上涨3.9%,年内累计涨幅5.8%。4月底,纺织服装行业估值为25.65倍,纺织制造行业估值为35.91倍,服装家纺行业估值为22.34倍。

行业动态。(1)2012年4月份全国百家大型零售企业服装类商品销售稳步增长;(2)2012年一季度全国百家大型零售企业服装类商品市场销售回落;(3)婴幼儿服饰市场:深具潜力的“蓝海”;(4)棉价下半年将先抑后扬;(5)广交会外贸订单"短小散"企业利润普降。

公司动态。(1)希努尔拟参与竞买诸城市国土资源局项下4幅地块,总面积53万平米,总价款不超过人民币1.26亿元;(2)雅戈尔出资人民币8.295亿元,以11.06元/股的价格协议购买金正大股票7500万股,占金正大总股本的10.71%;(3)罗莱家纺拟在天津市滨海新区轻纺经济区建立中国北方总部基地,分期投资设立全资子公司,该项目总拟投资4亿元;(4)航民股份子公司获得高新技术企业证书,同时收购控股子公司浙江航民海运有限公司其他少数股东持有的10%股权。

公司调研与跟踪。(1)探路者年报点评:渠道扩张加速,规模效应凸显,12年业绩有保证;(2)报喜鸟年报点评:多品牌运营基本成型,初步实现规模和毛利率双轮驱动;(3)朗姿股份一季报点评:业绩持续高增长;(4)卡奴迪路一季报点评:业绩保持高速增长,净利率大幅提升;(5)七匹狼一季报点评:公司经营活动产生的现金流量净额同比增长81.08%;(6)九牧王年报及一季报点评:2011年公司实现业绩高增长,未来仍能保持稳健发展;(7)鲁泰A一季报点评:净利润同比下滑44.55%,看好后期业绩改善;(8)美邦服饰年报点评:存货问题如期改善,经营性现金流净额大幅增加&美邦服饰一季报点评:经营性现金流净流入9.86亿;(9)报喜鸟一季报点评:业绩增长超预期。

投资观点。(1)纺织制造子行业仍受制于海外需求低迷,但预计随着海外市场的回暖制造类企业效益呈现前低后高趋势,建议关注调整幅度较大,且年报及一季报充分释放风险的优质纺织制造类企业;(2)服装家纺子行业,4月份终端销售数据好转,同时伴随着4-5月份夏装的上市,终端销售情况将构成服装零售企业市场表现的基础,建议投资者重点关注今年业绩有保证的服装零售类企业。