近日，百丽的半年业绩公告显示，今年上半年，百丽代理的耐克和阿迪达斯收入为33.2亿元，与2008年同期相比，仅同比增长2.5%，其代理的二线运动品牌今年上半年的收入仅有6.3亿元，较去年同期同比减少11.3%。百丽还于今年上半年关闭了346家运动服饰店铺。专家称，百丽在快速扩张的过程中，终端的质量和盈利能力良莠不齐，关店之举意味着百丽进入了一个快速扩张之后的调整期，如何快速提升内部运营能力将是百丽未来面临的最大挑战。

受困库存和终端控制

记者了解到，在百丽的业务结构中，耐克和阿迪达斯被划分为一线运动品牌，Kappa、彪马、匡威、锐步、李宁等为二线品牌。耐克和阿迪达斯的销售占到百丽集团运动服饰业务的80%以上，其单店规模也远远大于二线品牌，百丽是这两大品牌在国内最大的代理商。

但被百丽寄予盈利期望值最高的一线品牌，在近一年内的表现令人担忧。有报道称，代理阿迪达斯的经营利润率通常能维持在8%到11%，然而2008年下半年，经营利润率却已低于5%。

“作为阿迪达斯的全国性代理商之一，百丽对2008年奥运带来的营销效应估计过高，前期经销商备货过多，百丽的库存也受此影响很大。”AMT咨询服装行业总监葛星这样告诉本报记者。百丽方面也表示，眼下的运动服饰业务市场延续了2008年下半年以来的低迷态势，其主要原因是这一市场仍在继续“去库存化”过程，消化奥运会之前较多的存货泡沫；同时，运动服饰品作为可选消费品的周期性较强，在经济衰退中受到的负面冲击也较鞋类业务更为明显。

一直以来，运动服饰代理是百丽在鞋类之外的最大一块业务。就在2006年，百丽仅耐克一个品牌的销售额，已达到该品牌在中国总销售额的1/4，而国内绝大多数运动品牌的全国销售额只是其零头而已。2007年百丽上市时，很多投资者也看好百丽近几年来在运动服饰领域的扩张。2007年下半年，百丽集团信心十足地购入了意大利著名运动品牌Fila。但相关财务数据显示，该业务在截至2008年年底为止的年度里不但没有实现盈利，反而亏损了3218万港元。今年8月，百丽将Fila出售给了安踏。有分析称，在中国开发国际运动服饰品牌所需的特定技术和经验，与百丽在中国开发鞋类品牌和管理运动服饰分销网络的经验存在差异，百丽的鞋业成功难以完全复制到运动服饰品牌经营中。

此外，百丽对其代理的二线运动品牌也开始收缩。百丽称，由于二线品牌盈利能力及存货周转效率低于一线品牌水平，其业务比重预计将进一步降低。在今年上半年百丽关闭的346家店中，有304家为二线品牌店铺。

在百丽代理运动服饰业绩欠佳的背后还有更深刻的原因。葛星表示，百丽在上市之后，投入了大量的财力和物力拓展终端数量，但没有很好地关注终端的质量。因此在快速扩张的过程中，造成了终端质量和盈利能力的良莠不齐。截至今年6月30日，百丽集团所得的收入及经营溢利的增长率分别为13.1%和11.1%，远远低于2008年上半年其收入和经营溢利分别增长的60.4%和64.1%。

“由于之前数量扩张太快，网络庞大，百丽下一阶段的重点将是对零售能力的优化、渠道的调整、品类的优化。关店和调整是为了下一步走得更稳、更远。”葛星告诉记者，百丽的调整期估计会经历一段时间，目前百丽在内部管理上投入很多资源，很多内部管理优化项目和信息化项目正在推进。

“混战”时代的谨慎前行

百丽在运动服饰市场上一直不乏竞争对手。华南地区最大的运动品牌代理企业领跑体育、阿迪达斯的另一大代理商胜道以及达芙妮等，近几年在运动服饰市场上都表现不俗。收缩了运动服饰业务的百丽要想在今后继续牢固占据该市场的龙头地位，将面临诸多挑战。

“经过5年左右的发展，服装行业已经出现了很多大块头的公司，无论是在品牌运营，还是零售运营方面，越来越多的服装企业零售额都将突破50亿。”葛星表示，如今的服装市场已不是前几年的群雄并起、几足鼎立，而是已进入“诸侯混战”的时代。在这种情势下，百丽最大的优势在于规模和自身的定位，其千家终端的零售商，是至今业界难以超越的。但百丽最大的劣势在于，快速扩张过程中如何保证内部运营能力也同步快速提升。

“有钱能买到店铺，但不一定能买到利润；有钱能请到人才，但不一定能买到高效的内部管理。公司资本上市的背后，管理公司如何上市是摆在百丽面前的最大挑战。” 葛星这样认为。

记者了解到，百丽在收缩运动服饰阵线的同时，欲在今后继续加大鞋类业务的比重。目前，除了Bata等多个代理品牌之外，百丽集团的自有品牌包括百丽、天美意、思加图、他她等十多个知名品牌。不过，在占据绝对优势的鞋业市场，百丽依然需谨慎前行。

近两年，百丽陆续收购了美丽宝、妙丽和森达。但据百丽方面的资料显示，新并购的鞋类品牌目前在市场上还处于相对弱势的地位，不论是同店增长还是盈利水平、经营效率，新购品牌都弱于原有核心品牌，未能得到有效提升。而且，今年上半年消费者信心疲软对鞋类业务产生了一定影响，百丽鞋业各月销售表现的波动较大。

葛星分析称，收购是为了更好地整合，整合是为了更好地收购，但前提是有足够的资金收购和足够的能力整合。随着规模终端的快速扩张，百丽在零售运营方面的能力如何保持和优化是最关键的。